【本周关键词】：国内造车新势力8 月销量连续高增；欧洲8 月销量同比高增；缺少加剧，锂盐加快上涨；美国非农工作数据大幅低于预期；广西进一步压降电解铝产能
行情回忆：1)小金属方面，2021 我国轿车工业开展世界论坛上，工信部、商务部等多位领导表明后续经过打通工业链断点进一步推进新能源轿车职业开展。本周上游上市公司股价出现必定动摇，但毋庸置疑新能源车上游钴锂稀土等景气趋势清晰，调整恰供应好的介入机遇：①Pilbara 锂精矿拍卖价格创新高，上游惜售心情显着，价格加快上涨，本周锂精矿上涨6.6%，电池级碳酸锂上涨16.3%，电池级氢氧化锂上涨7.3%；②南非港口运送有所缓解，钴价弱稳，本周MB 钴环比跌落1.1%；③稀土方面，缅甸第二波疫情加快恶化，或冲击缅甸稀土供应，价格快速上行后下流企业按需收购，本周氧化镨钕较环比跌落2.8%。2)本周美国非农工作数据及疫情开展影响下，Taper 预期继续降温，美元指数回落，一起国内旺季将逐渐打开，库存去化有望连续，根本面仍对价格仍构成支撑，其间电解铝在阶梯电价方针及广西进一步压降产能影响下涨幅显着：①根本金属，LME 铝、铜别离上涨3.0%、0.5%；②本周十年期美债实践收益率由-1.08%→-1.01%，SHFE 黄金收于378.54 元/克，上涨0.20%。
微观“三要素”总结国内经济数据降温，美国非农数据大幅低于预期，海外疫情继续升温，详细来看：1)我国，八月份PMI环比回落，8 月制造业PMI 回落0.3 个百分点，降至50.1，低于预期值50.2，财新制造业PMI 回落1.1 个百分点，降至49.2，低于预期值50.2.2)美国，疫情不断升温，非农大幅低于预期，Taper 预期继续降温，本周美国新增非农工作23.5 万，大幅低于预期的73.3 万，日均新增新冠确诊病例20.76 万例，较上星期添加0.86 万例，Taper 预期有所降温，美元指数回落。3)欧元区经济数据有所回落，疫情降温，欧元区8 月Markit 制造业PMI 为61.4(前值62.8)；本周英国、德国、法国算计日均新增新冠确诊人数为60619.4 例，环比上星期下降3313.0 例，疫情降温。4)全球经济全体处于扩张区间，8 月全球制造业PMI 54.1，环比回落1.3，但仍处于扩张区间。
根本金属：库存继续去化，根本面仍对价格构成必定程度支撑一方面，海外疫情继续加剧，美国非农工作数据大幅低于预期，taper预期有所降温，美元指数回落，支撑根本金属价格，另一方面跟着冷季完毕，下流开工率有望继续上升，支撑根本金属需求，本周首要大宗品价格全体连续上升，其间电解铝在阶梯电价及广西压降产能影响下，上涨更为杰出，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅别离为0.5%、3.0%、0.4%、0.4%、-0.9%、4.6%。
1、 关于电解铜，废铜供应继续受限，精废价差乃至倒挂，精铜代替废铜效应显着，而在前期铜价回落布景下，下流企业接货活跃，去库行情继续，根本面临价格仍有支撑。本周三地电解铜社会库存12.68 万吨，周度去库0.2 万吨。
2、 关于电解铝，下流加工企业开工率上升，一起发改委印发《关于完善电解铝职业阶梯电价方针的告诉》，广西再度压减电解铝产能，对职业新增及存续产能带来不确定性，本周国内八地铝锭库存算计74.9 万吨，周度库存微幅下降0.5 万吨。
3、 关于锌锭，矿端供应偏紧形势仍未改动，部分地区加工费处于4000 元/金属吨以下，锌锭库存有所回落，七地锌锭库存总量12.36 万吨，周度回落0.26 万吨。
上游锂电原资料：全球新能源工业景气量继续上升，中美欧电动车商场共振，上游原资料价格上行趋势不断强化：
1、 需求景气量继续上行：1)2021 我国轿车工业开展世界论坛上，工信部、商务部等多位领导表明国内新能源车工业开展迅猛，后续经过补工业短板、打通工业链断点，提高全工业链水平，进一步推进新能源开展；2)国内造车新势力8 月销量高增，比亚迪8 月新能源轿车销量同比添加301.81%，抱负同比添加248%，蔚来同比添加48.3%，小鹏轿车同比添加248%；3)欧洲五国(法德挪威瑞典意大利)8 月新能源轿车销量10.07 万辆，同比添加61%，环比相等。新能源轿车工业链排产继续添加。
2、 碳酸锂价格加快上涨。工业级碳酸锂报价上涨15.5%，电池级碳酸锂上涨16.3%，电池级氢氧化锂上涨7.3%，锂精矿报价上涨6.6%。1)供应端，部分厂家遭到质料锂辉石精矿缺少及质料入库推迟导致产能无法得到开释，江西、四川等部分锂盐厂中止散单对外报价，进入4 季度国内盐湖晒度削弱影响上游资源供应，上游看涨心情显着；2)氢氧化锂对碳酸锂溢价快速收窄至-0.35 万元/吨，8 月三元资料产值同比添加6%，收购需求继续加码，供应端三季度产值将保持稳定，商场逐渐出现卖方商场趋势，氢氧化锂继续看涨；3)锂精矿为硬缺少，Pilbara 其BMX 渠道第一批锂精矿(1 万吨5.5%档次)拍卖价格(FOB)到达1250 美元/吨，创前史新高，折算碳酸锂本钱(含税)到达10 万左右。4)锂盐库存状况，碳酸锂库存由8494→8483 吨，环比削减0.13%；氢氧化锂库存由649→513 吨，环比下降20.96%。
3、 质料趋紧，钴价或将进一步上行。 MB 钴(标准级)、MB 钴(合金级)报价环比跌落1.1%，国内金属钴上涨2.5%，硫酸钴上涨0.6%，四氧化三钴报价跌落1.7%。1)供应端，7 月钴中心品进口约0.73 万金属吨，环比削减5%，同比削减14%，南非政治形势动乱现在约影响1-2 周国内钴质料进口，集装箱趋紧，8 月进口量进一步减缩，国内钴中心品供应保持严重，国内钴价较海外贴水，进口窗口封闭，钴豆询单添加；2)需求端受下半年三元资料等新增产线的需求增多带动，硫酸钴商场询单增多，3C 消费行将进入传统旺季，且航空航天、军工等需求回暖，钴价上行具有较强的根本面支撑。3)电钴较四氧化三钴、硫酸钴存在贴水，部分电解钴厂商9 月计划进一步下降开工率，电解钴库存继续去化，价格构成底部支撑。
4、 稀土和永磁进入“量价齐升”阶段。现货商场，国内氧化镨钕跌落2.8%，钕铁硼N35 毛坯报价上涨1.6%。北方稀土8 月挂牌价，氧化镨钕由53.89→63.32 万元/吨，环比上涨17.5%。氧化镨钕库存较上星期削减20 吨至2979 吨，环比削减0.67%。
5、 镍：质料供应严重，价格保持强势。1)本周SHFE 镍收于14.63万元/吨，较上星期上涨2.97%；LME 镍收于19444 美元/吨，较上星期上涨3.10%。2)需求端，8 月国内不锈钢产值280.04 万吨，同比增0.97%，环比降1.47%，据Mysteel调研，9 月份国内32家不锈钢厂排产估计271.20 万吨，环比削减2.16%，新能源轿车保持高景气量，镍价短期仍将保持强势。
6、 锂电铝箔：职业保持高景气周期。宁德年代推出钠离子电池，与锂离子电池比较，其正负极都需求用到铝箔，铝箔进入高景气周期，新增扩产有限，加工费易涨难跌。
7、 锑：质料严重局势不改。本周，国内锑精矿价格5.45 万元/吨，环比相等，锑锭价格7.0 万元/吨，较上星期报价相等。国内质料商场供应继续严重，进口质料大幅削减，大都锻炼厂质料紧缺，锻炼端部分厂家停产检修，库存水平保持低位，生产商挺价志愿较强。
1、根本金属，疫情冲击下供需错配+宽余流动性+海外补库是本轮价格上涨的三驾马车，国内已进入给经济适度降温阶段，美国经济工作康复缓慢叠加疫情再度升温，Taper 预期降温，流动性或仍将保持宽松，一起国内旺季去库行情逐渐打开，叠加方针影响下供应端缩短，根本金属的根本面支撑仍在。
中心标的：1)新能源轿车工业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。2)根本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通开展等。3)贵金属：山东黄金、盛达资源等。
危险提示：微观经济动摇、进口及环保等方针动摇危险，黄金价格动摇危险，新能源轿车销量不及预期危险，职业供需测算的条件假定不及预期危险等
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